Börsengang (IPO): Was wäre, wenn ich zum Börsengang gekauft hätte?

Ein Unternehmen, das bisher Gründern, Mitarbeitenden oder Investoren gehört, bietet zum ersten Mal Aktien für alle an. Dafür braucht es einen Wertpapierprospekt: ein langes Dokument über Geschäft, Zahlen und Risiken. In Deutschland billigt ihn die BaFin. Wichtig: Die BaFin prüft, ob der Prospekt vollständig, schlüssig und verständlich ist. Ob die Angaben stimmen oder ob die Aktie ein gutes Geschäft ist, prüft sie nicht. Dafür haftet das Unternehmen.

Meist läuft der Verkauf über das Bookbuilding: Banken fragen bei großen Investoren nach und legen eine Preisspanne fest. In der Zeichnungsfrist sammeln sie Kaufaufträge. Danach steht der Ausgabepreis fest, und die Aktie wird zum ersten Mal an der Börse gehandelt, die Erstnotiz.

Du brauchst ein normales Depot. Während der Zeichnungsfrist gibst du eine Kauforder mit Limit ab: wie viele Aktien du willst und wie viel du höchstens pro Aktie zahlst. Bei großen Börsengängen bieten oft nur die Banken im Konsortium die Zeichnung an. Die Deutsche Börse ermöglicht zusätzlich eine Zeichnung über den Handelsplatz Frankfurt, die über viele Depotbanken läuft.

Ist das Angebot überzeichnet, wollen also mehr Leute kaufen, als es Aktien gibt, wird zugeteilt. Privatanleger bekommen dann oft nur wenige Stück oder gar nichts. Dein Geld wird erst für die zugeteilten Aktien abgebucht, offene Orders verfallen vor Handelsstart. Wer nichts bekommt, kann ab der Erstnotiz ganz normal an der Börse kaufen, aber zum Börsenkurs, nicht zum Ausgabepreis.

Der Ausgabepreis gilt nur für zugeteilte Aktien. Der erste Börsenkurs bildet sich frei aus Angebot und Nachfrage und kann deutlich davon abweichen. Ein Beispiel aus diesem Jahr: Vincorion wurde im März 2026 zu 17,00 € platziert, der erste Kurs in Frankfurt lag bei 19,30 €. Wer erst nach dem Start kaufte, zahlte also schon mehr. Umgekehrt geht es auch: Ein Kurs kann am ersten Tag unter den Ausgabepreis fallen.

Auch Monate später kann es noch einmal ruckeln. Großaktionäre dürfen ihre Aktien wegen einer Lock-up-Frist eine Zeit lang nicht verkaufen. Läuft sie aus, kommen oft viele Aktien auf einmal auf den Markt. Bei SpaceX sieht der Prospekt mehrere Freigabetermine vor, der späteste nach 180 Tagen.

Die Tabelle oben rechnet für Aktien aus unserer Liste, die während unseres Datenzeitraums an die Börse kamen: Was wäre aus 1.000 (in Euro oder Dollar) geworden, gekauft zum Schlusskurs im Monat des Börsengangs? Wir nehmen bewusst den ersten Monatsschluss und nicht den Ausgabepreis. Grund: Den Ausgabepreis hast du als Privatanleger oft gar nicht bekommen, und die Kurse sind um Aktiensplits bereinigt. Dividenden sind nicht enthalten, Währungsschwankungen auch nicht.

Ein Börsengang ist kein Rabatt. Den Preis legen Verkäufer und Banken so fest, dass er für sie gut ist, und gerade bei viel Medienrummel ist die Nachfrage hoch. Über ein junges Unternehmen gibt es außerdem wenig Börsengeschichte: keine Kursverläufe aus schlechten Jahren, oft wenige veröffentlichte Quartalszahlen.

Wenn dich ein Börsengang interessiert, lies die Risikofaktoren im Prospekt, setz ein Limit und investiere nur einen kleinen Teil deines Geldes. Und prüf, ob du die Aktie nicht schon hast: Wer einen weltweiten ETF wie den MSCI World besitzt, hält seit Juli 2026 auch einen winzigen Anteil SpaceX.