Einstieg am Allzeithoch: Was die Geschichte von DAX und MSCI World zeigt

Ein Allzeithoch heißt nur: Der Kurs ist so hoch wie nie zuvor. Wenn ein Markt über Jahrzehnte steigt, passiert das ständig. Der DAX schloss seit Dezember 1987 in 98 von 467 Monaten auf einem Rekord, das ist etwa jeder 5. Monat. Beim MSCI World waren es 132 von 502 Monaten. Ein Rekord allein sagt also wenig darüber, ob der nächste Absturz kurz bevorsteht. Das Gefühl "zu teuer" entsteht vor allem, weil du den alten, niedrigeren Kurs noch im Kopf hast.

Wir nehmen die Monatsschlusskurse und markieren jeden Monat, der mindestens so hoch schloss wie alle Monate davor. Für jeden dieser Monate rechnen wir aus, wo der Index 1, 5 und 10 Jahre später stand. Dasselbe machen wir für jeden Monat als Vergleich. Wichtig: Der DAX ist ein Performanceindex, Dividenden sind also eingerechnet. Der MSCI World ist hier der Kursindex in US-Dollar ohne Dividenden, weil es dafür die längste frei verfügbare Reihe gibt. Seine Werte sind deshalb zu niedrig, und für Anleger in Euro kommen Wechselkursschwankungen dazu. Kosten, Steuern und Inflation sind nicht berücksichtigt.

Nach einem Jahr lagen DAX-Einstiege am Allzeithoch in 68,8 % der Fälle im Plus, Einstiege in beliebigen Monaten in 69,9 %. Der schlechteste Ein-Jahres-Zeitraum ab einem Hoch begann im Dezember 2007 und brachte -40,4 %. Nach fünf Jahren waren es 76,0 % gegenüber 83,3 %, nach zehn Jahren 94,9 % gegenüber 93,9 %. Die Tabelle oben zeigt alle Werte, auch für den MSCI World.

Es gibt Hochs, nach denen es lange bergab ging. Beim DAX fiel der Kurs nach diesen Rekorden um mindestens 30 %:

Hoch im März 1990: bis September 1990 -32,5 %. Einmalanlage zurück auf Gleichstand: 3 Jahre und 7 Monate. Sparplan ab dem Hoch wieder im Plus: 1 Jahr und 1 Monat.

Hoch im Februar 2000: bis März 2003 -68,3 %. Einmalanlage zurück auf Gleichstand: 7 Jahre und 3 Monate. Sparplan ab dem Hoch wieder im Plus: 5 Jahre.

Hoch im Dezember 2007: bis Februar 2009 -52,4 %. Einmalanlage zurück auf Gleichstand: 5 Jahre und 5 Monate. Sparplan ab dem Hoch wieder im Plus: 1 Jahr und 9 Monate.

Der Sparplan ist schneller wieder im Plus, weil er im Tief viele Anteile günstig kauft. Wer dagegen alles am Hoch investiert hat, braucht starke Nerven.

Niemand weiß, ob auf ein Hoch ein weiteres Hoch oder ein Absturz folgt. Die Zahlen zeigen nur, dass Warten auf einen "besseren" Zeitpunkt historisch kein verlässlicher Vorteil war. Wichtiger als der Einstiegstag sind drei Fragen: Hast du einen Notgroschen, damit du im Tief nicht verkaufen musst? Kannst du das Geld mindestens zehn Jahre liegen lassen? Und hältst du es aus, wenn dein Depot zeitweise deutlich im Minus steht? Wenn dich die Sorge vor dem falschen Zeitpunkt lähmt, kann ein Sparplan helfen, weil er die Entscheidung auf viele Monate verteilt. Das ist keine Anlageberatung.